Политика монетаризма, цели, средства реферат по экономической географии , Сочинения из Экосоциология
Docsity_RU
Docsity_RU

Политика монетаризма, цели, средства реферат по экономической географии , Сочинения из Экосоциология

DOC (128 KB)
14 стр-ы.
75Количество просмотров
Описание
Политика монетаризма, цели, средства реферат по экономической географии
20 баллов
Количество баллов, необходимое для скачивания
этого документа
Скачать документ
Предварительный просмотр3 стр-ы. / 14
Это только предварительный просмотр
3 стр. на 14 стр.
Скачать документ
Это только предварительный просмотр
3 стр. на 14 стр.
Скачать документ
Это только предварительный просмотр
3 стр. на 14 стр.
Скачать документ
Это только предварительный просмотр
3 стр. на 14 стр.
Скачать документ

3. СОВРЕМЕННЫЙ МОНЕТАРИЗМ 3.1. Введение в современный монетаризм.

0 0 1 FВ 1956 г. в США под редакцией профессора эконо мики Чикагского университета 0 0 1 F 0 0 1 FМилтона Фридмана вы шел сборник статей «Исследования в области количе ственной

теории денег». 0 0 1 FОн знаменовал рождение но вой доктрины, которая получила 0 0 1 Fвпоследствии боль шую популярность в США и за границей и претендует ныне на роль

теоретического антипода кейнсианского учения. Во вводной статье к сборнику М. 0 0 1 F 0 0 1 FФридман фор мулирует особую версию количественной теории де нег, новый вариант

0 0 1 F«монетарного взгляда» на функ ционирование капиталистической экономики. Затем последовала целая серия работ, где положения новой теории подверглись дальнейшему

0 0 1 Fразвитию и шли фовке. Монетаристы пытаются утвердить качественно иной по сравнению с кейнсианским

взгляд на общую природу капиталистического хозяйственного механизма. Монетаристская концепция, — заявляет американский экономист К. Бруннер, — отвергает тезис, что динамический процесс, порождаемый частным (негосударственным) сектором, нестабилен в некоторых главных звеньях...»Другой активный сторонник монетарной доктрины, Л. Иэгер, пишет: «Ряд неблагоприятных аспектов функционирования капиталистической экономики — инфляция, рецессия, циклическая

0 0 1 Fбезработица и кризис платежного баланса не харак терны для капитализма, как такового, а проистекают от неправильной денежной политики, последняя же есть функция

0 0 1 Fгосударства». Аналогичный тезис фор мулируется и авторами ряда монетаристских 0 0 1 Fмоделей П. Андерсеном и Дж. Джорданом: «Экономика в ос нове своей стабильна и не

0 0 1 Fобязательно подвержена повторяющимся периодам жестокой депрессии и ин фляции. Крупные деловые циклы, которые случались в прошлом, связаны в первую очередь со

0 0 1 Fзначитель ными колебаниями в темпах роста денежной массы». Монетаризм явился своеобразной реакцией на длительный период

игнорирования роли денежных факторов в хозяйственных процессах, который имел место в капиталистических странах в 30—40-х годах. М. Фридман

0 0 1 Fвыступил инициатором «переоценки цен ностей» в арсенале науки о деньгах.

0 0 1 FХарактеризуя свою концепцию, он писал: «Это был тео ретический подход,

0 0 1 Fутверждавший, что деньги действи тельно важны и что любая оценка

0 0 1 Fкратковременных сдвигов в хозяйственной активности будет, по-видимо му,

содержать серьезные ошибки, если она игнорирует монетарные сдвиги...» [4] Монетаристская доктрина прошла в своем развитии ряд этапов. Чикагский

0 0 1 Fцентр, по словам Фридмана, твердо придерживает ся основных посылок

количественной теории, но совершенствует, модернизирует ее. Вспомним, хотя бы кратко, о происхождении и постулатах 0 01 Fко личественной

теории. Еще в середине XVIII в. англичанин Д. Юм (1711—1776) писал: 0 0 1 F"... деньги суть не что иное, как представи тели товаров и труда. Так как

0 0 1 Fпри излишке денег требуется боль шее их количество для представления товаров,

0 0 1 Fто для нации, взя той в целом, это не может быть ни полезно, ни вредно — как

0 0 1 F

0 0 1 Fни чего не изменилось бы в торговых книгах, если бы вместо араб ских цифр,

которые требуют меньшего числа знаков, стали бы употреблять римские, состоящие из большего числа знаков". Исследователи, правда, спорят о приоритетах, называя в качестве родоначальника монетаризма другого британского экономиста – Дж Вандерлинта, современника Юма, работы которого последний, безусловно, знал.

Итак, простая количественная теория выражает прямую зависимость цен от количества денег. Первопричиной, двигателем изменений выступает денежная масса. Увеличение обращающихся денег, считает Д Юм, «приводит к повышению цен на один товар, затем на другой, пока цены всех товаров не вырастут в такой же пропорции, что и количество металлических денег».

Заметный вклад в развитие количественной теории денег внес Давид Рикардо (1772-1823). Он считал, что несмотря на различия, существующие между металлическими и бумажными деньгами, и те и другие средствами обращения и зависимость между их количеством и ценами распространяется на оба вида денег. «Если бы вместо открытия в стране рудника там был бы учрежден банк, наподобие Английского банка, с правом эмиссии банкнот в качестве средства обращения, то выпуск... большего количества банкнот, а следовательно, значительное увеличение совокупных средств обращения привело бы к такому же результату, как и открытие рудника. Средства обращения понизились бы в своей стоимости, а товары повысились бы в цене». Такой взгляд кажется нам сегодня чересчур прямолинейным, но не лишенным внутренней логики.

В диспуте с представителями банковской школы, длившемся более 30 лет, Риккардо и его последователи настаивали на том, что единственным эмитентом банкнот должен быть государственный банк, который и ограничивал бы объем денежной массы.

Условием сохранения или поддержания ценности денег является ограничение их массы, и этот постулат количественной теории сегодня не нуждается в доказательстве. Этапным в дальнейшем развитии теории денег явились исследования американского экономиста-математика Ирвинга Фишера (1867-1947). Его «уравнение обмена»: MV=PV,где Y означает годовой реальный продукт, V – скорость обращения денег, M – денежную массу и P – цены, позволило установить важнейшие взаимосвязи в денежном обращении, конкретизировало соотношение между показателями M и P.

Представители количественной теории – от Рикардо до Фишера – объединяет подход к деньгам как средству обращения и платежа. Между тем экономисты Кембриджской школы обратили особое внимание на функцию накопления и ввели понятие кассовых остатков – сберегаемого денежного фонда, предназначаемого для инвестиций. В «Кембриджском уравнении» зависимость между денежной массой, с одной стороны, и произведением ценового индекса и реального продукта, с другой, опосредуется той частью Y. Которая сохраняется, не участвует в обращении. Выглядит данное уравнение как: M=kPQ, где Q практически тождественен Y, а k – часть индексированного валового продукта, сохраняющаяся в ликвидной форме.

Монетаристское "прозрение" охватило научный мир в 70-е гг. Но главный 0 0 1 Fудар по кейнсианской концепции "накачивания спро са" был нанесен конечно же

стагфляцией, возникшей в середине 70-х гг. Справиться с ней посредством мер государственного (бюджетного) регулирования оказалось невозможным.

Надо сказать, монетаризм может принимать разные формы: существует, 0 0 1 Fнапример, британская версия, нашедшая свое выра жение в политике М. Тэтчер.

Монетаризм оказался успешным в экономической практике многих регионов мира. Сотрудничая с национальными специалистами, эксперты монетаризма

0 0 1 F

0 0 1 Fразраба тывают проекты выведения страны из кризиса (например, Джеф фри

Сакс — один из авторов "шоковой терапии" для Польши). 0 0 1 FВ копилке монетаризма — преодоление депрессии и структур ные

0 0 1 Fпреобразования в ряде развивающихся стран, денежное оздо ровление Израиля,

модернизация на рыночных рельсах стран Юго-Восточной Азии, Восточной Европы. В Венгрии, Чехии, Польше были созданы стартовые условия для

0 0 1 Fэкономического со ревнования.

Монетаристская доктрина принята на вооружение такими 0 0 1 Fме ждународными организациями, как ОЭСР и МВФ. Последний осуществляет

теперь экономические сопоставления на основе так называемых "естественных" обменных курсов, предложенных М.Фридменом. [5]

3.2. Принципы, цели и инструменты денежной теории. 3.2.1Основные принципы денежной теории:

1. 0 01 FФундаментальное различие между номинальным и реаль ным количеством денег.

2. Кардинальное отличие перспектив, открывающихся перед отдельным 0 0 1 Fиндивидуумом и обществом в целом при изменении но минального количества

денег. Эти моменты составляют ядро монетарной теории.

2.1. Другой способ выражения второго принципа состоит в различении 0 0 1 Fуравнений: потока (сумма трат равна сумме по лучений, или объем конечных

0 0 1 Fполученных услуг равен объ ему произведенных услуг) и запаса (сумма

индивидуальных запасов наличности равна ее полному запасу в обществе). 3. Решающая роль стремлений отдельных субъектов, которую отражает

различие понятий ex ante и ex post. В момент получения дополнительной 0 0 1 Fналичности объем затрат превосходит ожидае мый объем получений (ex ante:

затраты превосходят получения). Ex post: обе величины оказываются равными. Но 0 0 1 Fпопытки индиви дуумов истратить больше, чем они получают, заранее

обреченные на провал, приводят к общему росту затрат и получений. 4. Отличие конечного состояния от процесса перехода в это состояние

демонстрирует разницу между долгосрочной статикой и краткосрочной динамикой.

5. 0 01 F Смысл понятия "реальный запас денег" и его роль в процес се перехода от одного стационарного состояния равновесия к другому.

Наш пример доказывает также важность двух, по сути своейэмпирических, выводов монетарной теории на долгосрочных временных интервалах:

(1) 0 01 FНоминальное количество денег определяется в первую оче редь их предложением.

(2) 0 01 FРеальное количество денег, или количество денег в реаль ном выражении, определяется прежде всего спросом на деньги —

0 0 1 Fфункциональной зависимостью между спросом на реальное коли чество

денег и другими переменными экономической системы. [4]

0 0 1 F3.2.2. Функция спроса на деньги в монетаристской ин терпретации.

0 01 FМонетаризм представляет собой даль нейшее развитие и модификацию 0 0 1 Fколичественной тео рии с ее главным выводом о наличии тесной связи между

0 0 1 Fизменениями объема платежных средств и ко лебаниями общего уровня цен. В

0 0 1 Fинтерпретации Фрид мена количественная теория «не есть теория

0 0 1 F

0 0 1 Fпроизвод ства, денежного дохода или уровня цен». Анализ на чинается с

изучения закономерностей накапливания денежных остатков у индивидуальных 0 0 1 Fучастников обо рота. Затем выведенная функция спроса на деньги с помощью

0 0 1 Fряда допущений рас пространяется на все хозяйство и становится стержнем

макроэкономической концепции дохода и цен. В этой связи понятно то исключительное внимание, которое уделяется в

0 0 1 Fработах Фридмена и его после дователей вопросу о конкретных свойствах

функции спроса на деньги. В ней монетаристы видят одну из наиболее

0 0 1 Fфундаментальных закономерностей в проти воположность кейнсианской модели,

базирующейся на законе снижающейся склонности к потреблению и 0 01 Fкон цепции инвестиционного мультипликатора.

Интересна позиция монетаристов по вопросу о скорости обращения денег. Изменчивость этого показателя сыграла важную роль в падении авторитета

0 0 1 F

0 0 1 Fколиче ственной теории в 30-х годах. Современные монетари сты признают

0 0 1 Fвозможность резких колебаний показа теля скорости, например, в периоды

0 0 1 Fострой инфля ции. Но это не нарушает устойчивого характера функции спроса,

0 0 1 Fпроявляющегося в нали чии систематической связи между накапливаемыми

0 0 1 Fкассовыми остатками и рядом экономических перемен ных.

Фридмен и его последователи выходит за рамки ставшего уже 0 0 1 Fтради ционным кейнсианского противопоставления денег и «облигаций» при

0 0 1 Fформировании портфеля (набора ак тивов) хозяйственных субъектов. В его

0 0 1 Fмодели кассо вые остатки участвуют в процессах потребительского выбора

наряду с облигациями, акциями, зданиями, потребительскими товарами и другими 0 0 1 Fаналогичными товарами. Тем не менее деньги занимают централь ное место в

0 0 1 Fмонетаристской схеме, являясь, как пра вило, главным «инициатором»

0 0 1 Fхозяйственных сдви гов.

0 0 1 FМонетаристы подробно анализирует осо бенности складывания спроса на

0 0 1 Fденьги для двух групп хозяйственных субъектов - потребительских хо зяйств и

0 0 1 Fкапиталистических фирм, которые он объеди няет в категорию «конечных

0 0 1 Fвладеющих богатством единиц». Для первых потребность в кассовых остат ках

выводится в соответствии с общими принципами формирования потребительского 0 0 1 Fспроса, который зави сит от бюджетного ограничения (общей суммы

0 0 1 F

0 0 1 Fполу чаемого дохода или накопленного богатства); регуляр ного дохода от

0 0 1 Fразличных активов (элементов богат ства); темпа изменения цен; вкусов и

предпочтений. Потребитель стремится максимизировать доход путем перераспределения фонда имеющихся у него активов между альтернативными формами. Эта же функция без каких-либо существенных изменений

0 0 1 Fраспростра няется затем и на капиталистические предприятия.

0 0 1 FБазисная формула спроса на кассовые остатки име ет следующий вид:

M/P=f(rb,re,(1/P)*dP/dt;w;Y/P;u),

где М/Р - сумма реальных (дефлированных по индексу цен) кассовых остатков; rb - ожидаемая норма номинального дохода от облигаций; re - ожидаемая норма номинального дохода от промышленных акций; 1/P*d P/dt - ожидаемый темп изменения цен на «реальные» товары; w 0 01 F — доля накопленных активов в нату рально-вещественной форме; Y/P - дефлированный доход; и — неучтенные факторы.

Накапливание денег возникает в модели монетаристов как результат 0 0 1 Fсложного процесса приспособления ин дивидуума к рыночной ситуации. Встав

0 0 1 Fна такой путь, монетаристы неизбежно должны были ввести норму про цента в

0 0 1 Fсвою функцию спроса. Формально в их фор муле различные виды процентных

0 0 1 Fставок действитель но присутствуют. Но в последующем анализе они

0 0 1 Fот брасываются на том основании, что регрессионный анализ

продемонстрировал их «статистически малую значимость». Единственный 0 0 1 Fфактор, который, по мне нию монетаристов, удовлетворительно «объясняет»

0 0 1 Fбольшую часть колебаний спроса на деньги, — это ре альный

0 0 1 F(скорректированный на динамику цен) поду шевой доход. Таким образом,

0 0 1 Fфункция спроса прини мает в конечном счете форму, соответствующую

0 0 1 F

0 0 1 Fкано нам традиционной неоклассической теории: потреб ность в деньгах

зависит от суммы сделок (конечных доходов), но нечувствительна к изменениям нормы процента.

0 0 1 FСтатистическая устойчивость функциональной свя зи между деньгами и

0 0 1 Fдоходом достигается в значи тельной степени за счет специфического

определения дохода. В расчетах применен не обычный показатель текущего дохода, а так называемый постоянный (permanent) доход, определяемый как

0 0 1 Fсредняя взвешенная из текущего и всех прошлых уровней дохода. В ре зультате

эмпирических расчетов Фридмен приходит к следующей общей формуле спроса 0 0 1 Fна кассовые остат ки:

Md/NPp=y(Yp/NPp)j ,

где Md/NPp - реальные кассовые остатки на душу населения — постоянный уровень цен, N — население);

Yp/NPp - реальный постоянный доход на душу населения;

y и j - числовые параметры функции. Формула выражает спрос на реальные кассовые остатки как

экспоненциальную функцию реального постоянного душевого дохода. [4]

3.2.3. Чего не может монетарная политика. 1.Фиксированные учетные ставки.

0 0 1 FИсторический опыт продемонстрировал уже справедливость пер вого

ограничения. Как отмечено ранее, крах политики дешевых денег явился главной 0 0 1 Fпричиной реакции против простодушно вос принятого кейнсианства. В

0 0 1 FСоединенных Штатах реакция вырази лась в широком признании ошибочности

проводимой во время войны и в первые послевоенные годы политики фиксированного курса облигаций, в отказе от этой политики и признании такого шага желательным и жизненно необходимым. Выяснилось также, что за этим

0 0 1 Fотказом не последовали все те беды и несчастья, ко торые тогда предрекались.

Выяснилось также, насколько велико было непонимание всех тонкостей 0 0 1 Fвзаимосвязи между деньгами и учетной ставкой. Допу стим, ФРС решила

понизить ставку. Как она будет пытаться это сделать? Скупая ценные бумаги. Это 0 0 1 Fповысит их курс и снизит до ход. Попутно увеличится количество доступных

банкам резервов, а следовательно, и величина банковского кредита, т.е., по 0 0 1 F

0 0 1 Fсуще ству, общее количество денег. Вот почему, в частности, централь ные

банки и финансисты в целом, как правило, убеждены, что рост денежной массы 0 0 1 Fведет к снижению учетной ставки. Эконо мисты-теоретики приходят к тому же

0 0 1 Fиз совершенно иных сооб ражений. Перед их мысленным взором встает

0 0 1 Fдиаграмма пред почтения ликвидности с отрицательным наклоном. Ну а как

0 0 1 Fлю дей заставить держать у себя больше денег? Только предложив им меньший

процент. Правы и те и другие, но только до определенного момента. Первоначальная

реакция на увеличение количества денег более быстрым темпом приведет к падению на какое-то время учетной ставки до уровня ниже, чем был ранее. Но это

0 0 1 Fлишь начало про цесса, а отнюдь не его конец. Быстрый рост количества денег

0 0 1 Fстимулирует их траты как благодаря инвестированию при пони жении рыночного

0 0 1 Fпроцента, так и в результате роста иных расхо дов при повышении цен из-за того,

0 0 1 Fчто масса наличности превы сила желаемую величину. Однако расходы одного

0 0 1 Fчеловека все гда оборачиваются доходами другого. Возросший доход приведет к

0 0 1 Fросту предпочтения ликвидности и спроса на кредиты; повысят ся также цены,

0 0 1 Fчто снизит реальное количество денег. Три пере численных эффекта весьма

быстро, скажем, меньше чем за год, изменят на обратный знак первоначального давления на ставку. При этом появится тенденция ее возвращения к прежней

0 0 1 Fвеличи не, хотя этот процесс идет более медленно, 0 01 Fзанимая приблизи тельно от

года до двух лет. В действительности, учитывая 0 01 Fзапаз дывающую реакцию экономических процессов, можно полагать, что в ходе колебательного установления равновесия учетная ставка может на какое-то время и превысить

0 0 1 Fсвой первоначаль ный уровень.

0 0 1 FЧетвертый эффект, если он на самом деле вступает в игру, оз начает даже

0 0 1 Fнечто большее, а именно что увеличение темпа де нежной экспансии приводит

0 0 1 Fне к падению, а к росту учетной став ки выше ранеесуществовавшей отметки.

Допустим, возросший темп увеличения денежной массы привел к скачку цен и пусть в обществе царит ожидание их дальнейшего роста. В таком случае должники согласятся, а кредиторы потребуют, чтобы учетная ставка была

0 0 1 Fповышена — как подчеркивал Ирвинг Фишер не сколько десятков лет назад.

0 0 1 FЭффект ценовых ожиданий развива ется медленно, но так же медленно и

0 0 1 Fисчезает. По оценке Фише ра, полная продолжительность цикла установления

0 0 1 Fсоставляет несколько десятилетий, и более поздние исследования подтверди ли

его оценку. Описанная последовательность эффектов объясняет, почему всякая попытка

0 0 1 Fудержать учетную ставку на низком уровне выну ждает финансовые органы все

0 0 1 Fшире и шире использовать опера ции на открытом рынке. Она показывает на

0 0 1 Fисторических приме рах, почему высокие и продолжающие расти ставки,

0 0 1 Fсопровожда ются быстрым ростом денежной массы, как это произошло в

0 0 1 F

0 0 1 FБра зилии, Чили или за последние годы в Соединенных Штатах, и, на оборот,

почему низкие и падающие ставки означают медленный рост денежной массы, как сейчас в Швейцарии или с 1929 по 1933 г. в США. Можно считать

0 0 1 Fэмпирически установленным фа ктом, что низкие учетные ставки являются

признаком проведения рестрикционной монетарной политики, т.е. политики 0 0 1 Fограничен ного, медленного увеличения денежной массы, тогда как высокие

0 0 1 Fставки означают проведение экспансионистской монетарной по литики, когда

0 0 1 Fденежная масса увеличивается быстро. И много численные эмпирические

данные свидетельствуют — на практике все происходит прямо противоположно 0 0 1 Fтому, что принято счи тать в финансовых кругах или в среде ученых-

экономистов. Парадоксально, что финансовые органы могли бы добиться снижения

0 0 1 Fноминальной учетной ставки, но для этого им необхо димо было начинать

0 0 1 Fдвижение в прямо противоположном напра влении, проводя дефляционную

0 0 1 Fмонетарную политику. И анало гично: можно прийти к высоким номинальным

ставкам, проводя инфляционную политику и временно допустив их снижение. 0 0 1 FПредставленный анализ не только объясняет, почему монетар ная политика не

может обеспечить привязку учетных ставок, но и показывает, почему эти ставки 0 0 1 Fявляются на самом деле весьма об манчивым показателем монетарной политики

— ее характера — "рестрикционного" или "экспансионистского. 2. Занятость как критерий политики Второе ограничение идет прямо вразрез с общепринятым образом

мышления. Утверждают, что рост денежной массы должен стимулировать 0 0 1 Fзанятость, а ее сжа тие — тормозить. Спрашивается: почему тогда финансовые

0 0 1 F

0 0 1 Fве домства не могут поставить своей целью достижение определен ного уровня

занятости или безработицы — скажем, безработицы в 3%? Опускается безработица ниже 3% —должна проводиться рестрикционная политика,

0 0 1 Fподнимается выше 3% — проводиться экспансионист ская, проинфляционная

политику, и занятость в любом случае будет зафиксирована на уровне 3%. Ответ не тот, что в случае с учетной ставкой, и причина — в разнице между мгновенной

0 0 1 Fреак цией на проводимую политику и реакцией с временной 0 01 Fзадерж кой.

0 0 1 FБлагодаря Викселлю мы знаем, что такое естественная учет ная ставка и,

что возможны расхождения между естественной и рыночной ставками. 0 0 1 FПредшествующий анализ может быть цели ком перенесен на викселлевские

0 0 1 Fопределения ставок. Финансо вые власти имеют возможность установить

величину рыночной ставки ниже ее естественного значения только с помощью 0 0 1 F

0 0 1 Fинфля ции, а выше — только с помощью дефляции. Остается до бавить к

0 0 1 FВикселлю лишь один штрих — введенную Ирвингом Фи шером разницу между

0 0 1 Fноминальной и реальной учетными ставка ми. Допустим, финансовые органы

опустили на какое-то время с помощью проинфляционной политики номинальную рыночную ставку ниже естественной. Инфляция, в свою очередь, поднимет номинальную естественную ставку, так как уже само ожидание инфляции

0 0 1 Fускоряет ее, чтобы поддержать на низком уровне ры ночную ставку. Точно так же

0 0 1 Fблагодаря эффекту Фишера потре буется запускать не просто механизм

0 0 1 Fдефляции, но дефляции са моускоряющейся, чтобы поддерживать рыночную

0 0 1 Fставку на уров не выше первоначального "естественного".

Этот анализ имеет своего двойника на рынке занятости. Пусть в некоторый момент существует определенный уровень безработицы, соответствующий равновесной величине реальной заработной платы. При данном уровне

0 0 1 Fбезработицы реальная за работная плата имеет тенденцию в среднем

подниматься до "нормального" уровня, который сформировался бы при 0 0 1 Fдоста точно длительном накоплении капитала, совершенствовании технологии и

т.д., если бы "столетний" тренд зарплаты при этом сохранялся. Более низкий 0 0 1 Fуровень безработицы указывает на су ществование избыточного спроса на труд,

который давит вверх на реальную заработную плату, а болеевысокий уровень — 0 0 1 Fна избыточное предложение труда, которое давит вниз на реаль ную заработную

плату. Иными словами, естественный уровень безработицы является равновесным 0 0 1 Fуровнем, от которого ведет ся отсчет в системе уравнений Вальраса,

определяющей условия общего равновесия. Тогда, конечно, когда в нее введены 0 0 1 F

0 0 1 Fреаль ные структурные характеристики рынков труда и товаров, учи тывающие

также несовершенства рынков, случайные колебания спроса и предложения, издержки на получение информации о рабочих вакансиях, издержки перемещения рабочей силы и т.д. и т.п.

Таким образом, становится очевидным сходство со знаменитой "кривой Филлипса". Но только сходство, а не совпадение. Анализ Филлипса, по праву

0 0 1 Fсчитающийся важным и оригинальным иссле дованием, уже в своей основе

0 0 1 Fсодержит дефект — в нем не про водится различие между номинальной и

реальной заработной платой, так же как в анализе Викселля не различаются 0 0 1 Fноминаль ная и реальная учетные ставки. Разумеется, Филлипс писал свою

работу тогда, когда каждый был уверен, что номинальные цены будут стабильными и останутся незыблемыми независимо от того, что случится с

0 0 1 Fреальными ценами и зарплатой. Но представим се бе обратное, что кто-то смог

0 0 1 Fпредугадать будущий рост цен, ска жем, на 75% в год, как это случилось в

Бразилии. Тогда зарплата также должна подняться на 75% просто для того, чтобы не изменилась ее реальная величина. Избыток предложения на рынке труда отразится в менее быстром росте номинальной зарплаты по сравнению с прогнозируемым ростом цен, а отнюдь не в абсолютном ее снижении. Когда Бразилия вступила на путь борьбы с ростом цен и достигла определенных

0 0 1 Fуспехов, сократив темп их роста примерно до 45% в год, в стра не резко

0 0 1 Fподнялась безработица, так как под влиянием существо вавших до этого

0 0 1 Fожиданий темп роста зарплаты стал в новых ус ловиях выше темпа роста цен,

хотя и он также понизился. Таков результат данного опыта и, надо полагать, всех 0 0 1 Fдругих возмож ных попыток сократить темп инфляции ниже ожидаемого

0 0 1 Fболь шинством населения.

0 0 1 FДопустим теперь, что финансовые органы попытаются зафик сировать

рыночный уровень безработицы ниже естественного. Для определенности: пусть 0 0 1 Fставится цель достичь 3%, а естест венный уровень выше этого значения, причем

0 0 1 Fв исходном состоя нии цены стабильны. Итак, финансовые власти начинают

0 0 1 Fувели чивать темп прироста денежной массы, т.е. производят денежную

экспансию. Создание большего, чем это необходимо, запаса 0 01 Fноми нальной 0 0 1 Fналичности сначала приведет к снижению учетной став ки и тем самым, а также

0 0 1 Fв силу привычки к меньшему запасу бу дет стимулировать людей больше

0 0 1 Fтратить. Доходы и расходы нач нут расти.

0 0 1 FНачавшись с роста доходов, процесс этот мало-помалу перей дет в рост

производства и занятости, а поскольку люди ожидают, что цены будут 0 0 1 Fстабильными, последние, как и зарплата, действи тельно некоторое время будут

оставаться на прежнем уровне. В течениеэтого периода потребители 0 0 1 Fприспособятся к новому со стоянию спроса, и производители, реагируя на

первоначальное его расширение, увеличат выпуск продукции за счет большего 0 0 1 F

0 0 1 Fко личества рабочих часов, причем безработным, получающим рабо ту теперь,

будет предлагаться прежняя номинальная зарплата. Такова почти стандартная доктрина.

0 0 1 FОднако это лишь начало процесса. Поскольку цены на прода ваемые товары

0 0 1 Fреагируют на неожиданный рост спроса, как пра вило, быстрее, чем цены на

0 0 1 Fфакторы производства, реально по лучаемая заработная плата пойдет вниз,

0 0 1 Fнесмотря на то, что ре альная заработная плата, которую рабочие ожидали

получить, действительно должна была быть выше, поскольку, рассчитывая ее, наниматель исходил из прежних цен. В действительности же одновременно происходит падение реальной зарплаты ex post для нанимателя и ее рост ex ante для нанимаемого, что и дает возможность повысить занятость. Но снижение ex post реальной зарплаты очень скоро скажется на ожиданиях. Наемные рабочие начнут подсчитывать свои затраты с учетом прогнозируемого роста цен и, исходя из них, станут требовать более0 01 Fвысокой но минальной зарплаты на будущее.

0 0 1 FУровень безработицы опустит ся ниже естественного. Появится избыточный

спрос на рабочую силу, так что реальная зарплата поднимется до своего 0 0 1 Fпервона чального уровня.

0 0 1 FНо даже если увеличение денежной массы происходит с уско рением, рост

0 0 1 Fреальной зарплаты приведет, в конце концов, сна чала к замедлению роста

занятости, а затем вернет безработицу на прежний уровень. Чтобы удержать безработицу на заданных 3%, финансовые органы должны еще быстрее

0 0 1 Fнаращивать де нежную массу. Как и в случае с учетной ставкой, рыночный

0 0 1 Fуро вень можно поддерживать ниже естественного только за счет инфляции,

причем инфляции ускоряющейся. И наоборот, если бы власти решили выбрать 0 0 1 Fцелевой уровень безработицы выше ес тественного, потребовалось бы проводить

0 0 1 Fдефляцию, и опять-та ки ускоряющуюся.

0 0 1 FОбщий вывод можно сформулировать так — фи нансовые органы способны

непосредственно контролировать собственные обязательства, лишь когда последние выражены в номинальных величинах. Они могут фиксировать,

0 0 1 Fнапример, ве личину валютного курса, номинальный уровень национального

дохода, величину того или иного денежного агрегата либо задать темпы изменения некоторых номинальных показателей — уровня

0 0 1 Fинфляции или дефляции, роста или падения национального дохо да, увеличения

0 0 1 Fили сжатия денежной массы. Они, однако, не спо собны контролировать

реальные показатели, такие, как реальная учетная ставка, реальный уровень 0 0 1 Fбезработицы, уровень реально го национального дохода, реальное количество

денег, равно как и темпы роста реального дохода или реального количества денег. [5]

3.2.4. Что может монетарная политика. 0 0 1 FМонетарная политика не может зафиксировать реальные показа тели на

определенном уровне, однако она может оказывать на них серьезное влияние. И одно совсем не противоречит другому.

0 0 1 FВерно, что деньги только механизм, но механизм в высшей степе ни

0 0 1 Fэффективный. Без него не удалось бы достичь тех порази тельных успехов в

росте производства и уровня жизни, которые произошли за последние два 0 0 1 Fстолетия, — никакая другая чудес ная машина не смогла бы столь безболезненно

0 0 1 Fи с малыми затра тами труда окончательно поставить крест на нашей

деревенской жизни. 0 0 1 FНо от других машин деньги отличает то, что эта машина слиш ком капризна

и при поломке повергает в конвульсии все другие механизмы. Великая депрессия является самым драматичным, но не единственным примером этого. Любая из

0 0 1 Fинфляции явилась следствием де нежной эмиссии, к которой прибегали во время

0 0 1 Fвойны для покры тия неудовлетворенного спроса в дополнение к явным налогам.

Первый и самый важный урок, которому учит история, урок, возможно, 0 0 1 Fнаиболее поучительный, состоит в том, что монетар ная политика способна

отвлечь деньги от роли главного источника экономических затруднений. Это звучит как предостережение избегать больших ошибок, и отчасти так оно и есть.

0 0 1 FВеликой де прессии могло и не быть, а если бы она и произошла, то 0 01 Fпротека ла

бы гораздо мягче, не наделай финансовые органы ошибок или не имей они в 0 0 1 Fсвоих руках столь мощных инструментов, какие ока зались в то время в

0 0 1 Fраспоряжении Федеральной резервной систе мы.

0 0 1 FДаже если бы рекомендация не делать деньги источником эко номических

0 0 1 Fпотрясений оказалась целиком негативной, она не на делала бы много вреда. К

сожалению, она не совсем негативна. Монетарная машина выходила из строя и 0 0 1 Fтогда, когда централь ные власти не обладали той мощью, какая сосредоточена в

0 0 1 Fруках ФРС. В истории Соединенных Штатов эпизод 1907 г. и банков ские паники

более раннего периода являются примерами того, что денежная машина может ломаться и сама по себе. Поэтому перед финансовыми институтами стоит нужная и важная задача: внести в нее такие усовершенствования, которые свели бы к

0 0 1 F

0 0 1 Fми нимуму ее случайные сбои и позволили извлечь из нее наиболь шую пользу.

Вторая задача монетарной политики как основы стабильной экономики — 0 0 1 Fподдерживать машину, если пользоваться анало гией Милля, в хорошо

0 0 1 Fсмазанном состоянии. Экономическая си стема будет функционировать

нормально, когда производители и потребители, работодатели и наемные рабочие 0 0 1 Fполностью уверены в том, что средний уровень цен будет вести себя в бу дущем

0 0 1 Fпредсказуемым образом: лучше всего — оставаясь ста бильным. При любых

0 0 1 Fмыслимых институциональных ограниче ниях, существует лишь весьма

0 0 1 Fограниченная подвиж ность цен и заработной платы. Необходимо сохранить эту

0 0 1 Fстепень подвижности, чтобы обеспечить возможность относи тельных колебаний

0 0 1 Fцен и зарплаты, которые требуются для при способления к прогрессивным

0 0 1 Fизменениям в технологии и вку сах. Правительства не должны стремиться к

0 0 1 Fдостижению какого-то абсо лютного уровня цен, который сам по себе не несет

0 0 1 Fникакой эко номической функции. В прежние времена уверенность в

0 0 1 Fстабильности денег связы валась с золотым стандартом, и в пору его расцвета он

служил этой цели весьма успешно. Конечно, эти времена уже не вернуть, и в мире 0 0 1 Fосталось считанное количество стран, готовых позво лить себе роскошь золотого

0 0 1 Fстандарта, — существуют веские при чины от него отказаться. Финансовые

институты фактически прибегают к некоему суррогату золотого стандарта, когда 0 0 1 Fфикси руют обменные курсы, реагируя на колебания платежного 0 01 Fбалан са

0 0 1 Fисключительно изменением объема денежной массы, нисколь ко не заботясь при

этом о "стерилизации" избытков и дефицитов и не прибегая в открытой или 0 0 1 Fскрытой форме к контролю за кур сом валюты или к введению тарифов и квот.

И опять-таки, хотя многие центральные банки говорят о такой возможности, только единицы действительно хотели бы следовать этим курсом, и 0 01 Fот нюдь не

0 0 1 Fбезобидные причины заставляют большинство воздержи ваться от такого шага.

0 0 1 FДело в том, что подобная политика отда ет страну во власть не безличного

автомата в образе золотого стандарта, а финансовых органов, которые могут действовать как обдуманно, так и спонтанно.

0 0 1 FВ современном мире, если уж на монетарную политику возла гается

обеспечение стабильности экономического фундамента, пользоваться ее мощью следует в высшей степени осмотрительно.

И последнее. Монетарная политика может в определенной мере 0 0 1 Fнейтрализовать самые сильные возмущения, воздействую щие на экономическую

0 0 1 Fсистему со стороны. Например, если про исходит естественное долговременное

оживление экономики — так характеризовали послевоенное развитие апологеты 0 0 1 Fсекулярной стагнации, — монетарная политика в принципе способна по мочь

0 0 1 Fудержать рост денежной массы на таком уровне, какой дру гими инструментами

обеспечить невозможно. Или, скажем, когда раздутый федеральный бюджет грозит вылиться в беспрецедентные дефициты, монетарная политика может

0 0 1 F

0 0 1 Fпога сить инфляционные страхи, если удерживать рост денежной мас сы на

0 0 1 Fболее низком уровне, чем это было бы желательно по не которым соображениям.

Это означает временное повышение учетных ставок, что, вполне вероятно, весьма 0 0 1 Fболезненно отра зится на бюджете сейчас, но зато даст возможность

0 0 1 F

0 0 1 Fправитель ству получить необходимые займы для финансирования дефици тов,

а это, в свою очередь, предотвратит ускорение инфляции и, значит, в долгосрочном плане определенно сулит и более низкие цены, и болеенизкие учетные ставки. Наконец, если окончание войны требует от страны перемещения ресурсов в сферу мирного производства, монетарная политика может облегчить такой переход, рекомендуя увеличение темпа роста денежной массы выше необходимого для нормальных условий, хотя имеющийся опыт и не является воодушевляющим, поскольку здесь можно зайти слишком далеко. [5]

3.2.5. Как должна проводиться монетарная политика. 0 0 1 FКак следует проводить монетарную политику, чтобы она действи тельно

0 0 1 Fсодействовала достижению поставленных целей в тех слу чаях, когда ей это под

силу? 0 0 1 FПервая рекомендация заключается в том, что финансовые ор ганы должны

следить за теми параметрами, которые они могут контролировать, а не за теми, которые им неподвластны. Если, как это часто бывает, власти принимают в

0 0 1 Fкачестве непосредст венного критерия величину учетной ставки или уровень

текущей безработицы, то они уподобляются космическому кораблю, 0 0 1 Fнаво димому на несуществующую, ложную звезду. Тогда уже неважно, насколько

0 0 1 Fчувствительна и умна навигационная аппаратура, ко рабль все равно собьется с

курса. То же самое и с властями. Среди различных параметров, которые они 0 0 1 Fспособны контролиро вать, наиболее привлекательны в качестве ориентиров

обменный курс, уровень цен, задаваемый тем или иным индексом, и общее количество денег — наличность плюс бессрочные депозиты, или эта сумма, увеличенная еще на величину срочных депозитов, или какой-то еще более широкий денежный агрегат.

0 0 1 FСреди трех названных показателей уровень цен по праву явля ется самым

важным. При прочих равных условиях, он действительно представляет наилучшую альтернативу. Связь между действиями финансовых органов и уровнем цен, а она, несомненно, всегда имеет место, является более опосредованной, чем связь их политики с любым денежным агрегатом. Кроме того, следствия монетарных акций на ценах проявляются через больший промежуток времени, чем реакция на изменение количества денег, причем временной лаг и величина эффекта в обоих случаях зависят от обстоятельств. В результате невозможно достаточно точно предсказать, какой именно эффект

0 0 1 Fможет оказать тот или иной шаг властей на уро вень цен и приведет ли он

0 0 1 Fвообще к какому-либо эффекту. Попыт ка непосредственного контроля над

0 0 1 Fценами с помощью монетар ной политики может, очевидно, превратить ее саму

в источник возмущений, поскольку возможны ошибки в выборе моментов старта и остановки. Возможно, с прогрессом в нашем понимании монетарных явлений ситуация изменится, но сегодня более0 01 Fоколь ный путь к цели кажется и более надежным. Поэтому: объем денежной массы является наилучшим из доступных

0 0 1 Fпо ка что непосредственных критериев монетарной политики, и этот вывод более

0 0 1 Fважен, чем конкретный выбор того или иного из де нежных агрегатов в качестве

ориентира. 0 0 1 FВторая рекомендация — избегать резких движений при про ведении

монетарной политики. В прошлом финансовые органы, доказали свою способность двигаться не в ту сторону. Чаще, однако, они выбирали правильное

0 0 1 Fнаправле ние, но либо опаздывали, либо двигались слишком быстро, что и

являлось их главной ошибкой. Например, в начале 1966 г. Федеральная резервная система США начала проводить правильную политику замедления денежной

0 0 1 Fэкспансии, хотя сделать это на до было годом раньше. А начав двигаться в

0 0 1 Fнужном направле нии, она сделала это слишком быстро, совершив самый резкий

0 0 1 Fскачок в темпах изменения денежной массы за весь послевоен ный период. И

опять-таки, зайдя в этом направлении слишком далеко, ФРС должна была сменить курс на обратный в конце 1966 г., а она снова проскочила оптимальную точку и не

0 0 1 Fтоль ко не вернулась, но и превзошла прежний темп роста денежной массы. И

этот эпизод не является исключением — подобное происходило в 1919—1920, 1937—1938, 1953—1954 и в 1959—1960 гг.

0 0 1 FПричина этих перехлестов очевидна — разрыв во времени ме жду

действиями финансовых органов и последствиями их акций в экономике. Органы 0 0 1 Fстремятся уловить эти следствия по состоя нию экономики сегодня, а они

проявляются только через шесть, или девять, или двенадцать, или даже через пятнадцать месяцев. Поэтому они и вынуждены реагировать на каждый скачок вверх или вниз слишком жестко.

0 0 1 FБыстрая адаптация общества к публично объявленной и твер до

0 0 1 Fпроводимой политике постоянного роста денежной массы со ставляет главное

0 0 1 Fдостижение финансовых органов, если они бу дут следовать этому курсу

неуклонно, избегая резких отклонений. Важно иметь в виду, что периоды относительно стабильного роста денежной массы были и периодами относительно стабильной экономической активности как в Соединенных Штатах,

так и в других странах. Наоборот, периоды резких скачков денежной массы были 0 0 1 Fпериодами сильных колебаний экономической актив ности.

0 0 1 FСтрого выдерживая принятый курс, финансовые органы дела ют лучшее,

0 0 1 Fчто они могут, для поддержания экономической ста бильности. Если это курс на

0 0 1 Fпостоянный, но умеренный рост де нежной массы, то это надежная гарантия

0 0 1 Fотсутствия как инфля ции, так и дефляции цен. Иные силы, разумеется, могут

0 0 1 F

0 0 1 Fвоздей ствовать на экономические процессы, возмущая их ровное тече ние и

0 0 1 Fтребуя приспособления к меняющимся условиям, но посто янный рост денежной

0 0 1 Fмассы обеспечит благоприятную обстанов ку для проявления таких

0 0 1 Fнепреходящих факторов, как предпри имчивость, изобретательность, упорство,

поиск, бережливость, которые являются пружиной экономического развития. И это — самое большее, чего можно требовать от монетарной политики при современном уровне наших знаний. Но это "большее", как теперь ясно всем и что

0 0 1 Fсамо по себе немаловажно, вполне дости жимо. [5]

комментарии (0)
Здесь пока нет комментариев
Ваш комментарий может быть первым
Это только предварительный просмотр
3 стр. на 14 стр.
Скачать документ