Политика монетаризма, цели, средства реферат по экономической географии скачать бесплатно труда предложения деньги ставка зарплата спрос капитал уровень денежное сила факторы потребления доход производители внешняя разделение источники денег стабилизация , Сочинения из Экосоциология. Московский государственный университет имени М. В. Ломоносова (МГУ имени М. В. Ломоносова)
docsity
docsity11 апреля 2017 г.

Политика монетаризма, цели, средства реферат по экономической географии скачать бесплатно труда предложения деньги ставка зарплата спрос капитал уровень денежное сила факторы потребления доход производители внешняя разделение источники денег стабилизация , Сочинения из Экосоциология. Московский государственный университет имени М. В. Ломоносова (МГУ имени М. В. Ломоносова)

DOC (128 KB)
14 страница
17Количество просмотров
Описание
Политика монетаризма, цели, средства реферат по экономической географии скачать бесплатно труда предложения деньги ставка зарплата спрос капитал уровень денежное сила факторы потребления доход производители внешняя разде...
20баллов
Количество баллов, необходимое для скачивания
этого документа
Скачать документ
Предварительный просмотр3 страница / 14
Это только предварительный просмотр
3 страница на 14 страницах
Скачать документ
Это только предварительный просмотр
3 страница на 14 страницах
Скачать документ
Это только предварительный просмотр
3 страница на 14 страницах
Скачать документ
Это только предварительный просмотр
3 страница на 14 страницах
Скачать документ

3. СОВРЕМЕННЫЙ МОНЕТАРИЗМ 3.1. Введение в современный монетаризм.

0 0 1 FВ 1956 г. в США под редакцией профессора эконо мики Чикагского университета 0 0 1 F 0 0 1 FМилтона Фридмана вы шел сборник статей «Исследования в области количе ственной

теории денег». 0 0 1 FОн знаменовал рождение но вой доктрины, которая получила 0 0 1 Fвпоследствии боль шую популярность в США и за границей и претендует ныне на роль

теоретического антипода кейнсианского учения. Во вводной статье к сборнику М. 0 0 1 F 0 0 1 FФридман фор мулирует особую версию количественной теории де нег, новый вариант

0 0 1 F«монетарного взгляда» на функ ционирование капиталистической экономики. Затем последовала целая серия работ, где положения новой теории подверглись дальнейшему

0 0 1 Fразвитию и шли фовке. Монетаристы пытаются утвердить качественно иной по сравнению с кейнсианским

взгляд на общую природу капиталистического хозяйственного механизма. Монетаристская концепция, — заявляет американский экономист К. Бруннер, — отвергает тезис, что динамический процесс, порождаемый частным (негосударственным) сектором, нестабилен в некоторых главных звеньях...»Другой активный сторонник монетарной доктрины, Л. Иэгер, пишет: «Ряд неблагоприятных аспектов функционирования капиталистической экономики — инфляция, рецессия, циклическая

0 0 1 Fбезработица и кризис платежного баланса не харак терны для капитализма, как такового, а проистекают от неправильной денежной политики, последняя же есть функция

0 0 1 Fгосударства». Аналогичный тезис фор мулируется и авторами ряда монетаристских 0 0 1 Fмоделей П. Андерсеном и Дж. Джорданом: «Экономика в ос нове своей стабильна и не

0 0 1 Fобязательно подвержена повторяющимся периодам жестокой депрессии и ин фляции. Крупные деловые циклы, которые случались в прошлом, связаны в первую очередь со

0 0 1 Fзначитель ными колебаниями в темпах роста денежной массы». Монетаризм явился своеобразной реакцией на длительный период

игнорирования роли денежных факторов в хозяйственных процессах, который имел место в капиталистических странах в 30—40-х годах. М. Фридман

0 0 1 Fвыступил инициатором «переоценки цен ностей» в арсенале науки о деньгах.

0 0 1 FХарактеризуя свою концепцию, он писал: «Это был тео ретический подход,

0 0 1 Fутверждавший, что деньги действи тельно важны и что любая оценка

0 0 1 Fкратковременных сдвигов в хозяйственной активности будет, по-видимо му,

содержать серьезные ошибки, если она игнорирует монетарные сдвиги...» [4] Монетаристская доктрина прошла в своем развитии ряд этапов. Чикагский

0 0 1 Fцентр, по словам Фридмана, твердо придерживает ся основных посылок

количественной теории, но совершенствует, модернизирует ее. Вспомним, хотя бы кратко, о происхождении и постулатах 0 01 Fко личественной

теории. Еще в середине XVIII в. англичанин Д. Юм (1711—1776) писал: 0 0 1 F"... деньги суть не что иное, как представи тели товаров и труда. Так как

0 0 1 Fпри излишке денег требуется боль шее их количество для представления товаров,

0 0 1 Fто для нации, взя той в целом, это не может быть ни полезно, ни вредно — как

0 0 1 F

0 0 1 Fни чего не изменилось бы в торговых книгах, если бы вместо араб ских цифр,

которые требуют меньшего числа знаков, стали бы употреблять римские, состоящие из большего числа знаков". Исследователи, правда, спорят о приоритетах, называя в качестве родоначальника монетаризма другого британского экономиста – Дж Вандерлинта, современника Юма, работы которого последний, безусловно, знал.

Итак, простая количественная теория выражает прямую зависимость цен от количества денег. Первопричиной, двигателем изменений выступает денежная масса. Увеличение обращающихся денег, считает Д Юм, «приводит к повышению цен на один товар, затем на другой, пока цены всех товаров не вырастут в такой же пропорции, что и количество металлических денег».

Заметный вклад в развитие количественной теории денег внес Давид Рикардо (1772-1823). Он считал, что несмотря на различия, существующие между металлическими и бумажными деньгами, и те и другие средствами обращения и зависимость между их количеством и ценами распространяется на оба вида денег. «Если бы вместо открытия в стране рудника там был бы учрежден банк, наподобие Английского банка, с правом эмиссии банкнот в качестве средства обращения, то выпуск... большего количества банкнот, а следовательно, значительное увеличение совокупных средств обращения привело бы к такому же результату, как и открытие рудника. Средства обращения понизились бы в своей стоимости, а товары повысились бы в цене». Такой взгляд кажется нам сегодня чересчур прямолинейным, но не лишенным внутренней логики.

В диспуте с представителями банковской школы, длившемся более 30 лет, Риккардо и его последователи настаивали на том, что единственным эмитентом банкнот должен быть государственный банк, который и ограничивал бы объем денежной массы.

Условием сохранения или поддержания ценности денег является ограничение их массы, и этот постулат количественной теории сегодня не нуждается в доказательстве. Этапным в дальнейшем развитии теории денег явились исследования американского экономиста-математика Ирвинга Фишера (1867-1947). Его «уравнение обмена»: MV=PV,где Y означает годовой реальный продукт, V – скорость обращения денег, M – денежную массу и P – цены, позволило установить важнейшие взаимосвязи в денежном обращении, конкретизировало соотношение между показателями M и P.

Представители количественной теории – от Рикардо до Фишера – объединяет подход к деньгам как средству обращения и платежа. Между тем экономисты Кембриджской школы обратили особое внимание на функцию накопления и ввели понятие кассовых остатков – сберегаемого денежного фонда, предназначаемого для инвестиций. В «Кембриджском уравнении» зависимость между денежной массой, с одной стороны, и произведением ценового индекса и реального продукта, с другой, опосредуется той частью Y. Которая сохраняется, не участвует в обращении. Выглядит данное уравнение как: M=kPQ, где Q практически тождественен Y, а k – часть индексированного валового продукта, сохраняющаяся в ликвидной форме.

Монетаристское "прозрение" охватило научный мир в 70-е гг. Но главный 0 0 1 Fудар по кейнсианской концепции "накачивания спро са" был нанесен конечно же

стагфляцией, возникшей в середине 70-х гг. Справиться с ней посредством мер государственного (бюджетного) регулирования оказалось невозможным.

Надо сказать, монетаризм может принимать разные формы: существует, 0 0 1 Fнапример, британская версия, нашедшая свое выра жение в политике М. Тэтчер.

Монетаризм оказался успешным в экономической практике многих регионов мира. Сотрудничая с национальными специалистами, эксперты монетаризма

0 0 1 F

0 0 1 Fразраба тывают проекты выведения страны из кризиса (например, Джеф фри

Сакс — один из авторов "шоковой терапии" для Польши). 0 0 1 FВ копилке монетаризма — преодоление депрессии и структур ные

0 0 1 Fпреобразования в ряде развивающихся стран, денежное оздо ровление Израиля,

модернизация на рыночных рельсах стран Юго-Восточной Азии, Восточной Европы. В Венгрии, Чехии, Польше были созданы стартовые условия для

0 0 1 Fэкономического со ревнования.

Монетаристская доктрина принята на вооружение такими 0 0 1 Fме ждународными организациями, как ОЭСР и МВФ. Последний осуществляет

теперь экономические сопоставления на основе так называемых "естественных" обменных курсов, предложенных М.Фридменом. [5]

3.2. Принципы, цели и инструменты денежной теории. 3.2.1Основные принципы денежной теории:

1. 0 01 FФундаментальное различие между номинальным и реаль ным количеством денег.

2. Кардинальное отличие перспектив, открывающихся перед отдельным 0 0 1 Fиндивидуумом и обществом в целом при изменении но минального количества

денег. Эти моменты составляют ядро монетарной теории.

2.1. Другой способ выражения второго принципа состоит в различении 0 0 1 Fуравнений: потока (сумма трат равна сумме по лучений, или объем конечных

0 0 1 Fполученных услуг равен объ ему произведенных услуг) и запаса (сумма

индивидуальных запасов наличности равна ее полному запасу в обществе). 3. Решающая роль стремлений отдельных субъектов, которую отражает

различие понятий ex ante и ex post. В момент получения дополнительной 0 0 1 Fналичности объем затрат превосходит ожидае мый объем получений (ex ante:

затраты превосходят получения). Ex post: обе величины оказываются равными. Но 0 0 1 Fпопытки индиви дуумов истратить больше, чем они получают, заранее

обреченные на провал, приводят к общему росту затрат и получений. 4. Отличие конечного состояния от процесса перехода в это состояние

демонстрирует разницу между долгосрочной статикой и краткосрочной динамикой.

5. 0 01 F Смысл понятия "реальный запас денег" и его роль в процес се перехода от одного стационарного состояния равновесия к другому.

Наш пример доказывает также важность двух, по сути своейэмпирических, выводов монетарной теории на долгосрочных временных интервалах:

(1) 0 01 FНоминальное количество денег определяется в первую оче редь их предложением.

(2) 0 01 FРеальное количество денег, или количество денег в реаль ном выражении, определяется прежде всего спросом на деньги —

0 0 1 Fфункциональной зависимостью между спросом на реальное коли чество

денег и другими переменными экономической системы. [4]

0 0 1 F3.2.2. Функция спроса на деньги в монетаристской ин терпретации.

0 01 FМонетаризм представляет собой даль нейшее развитие и модификацию 0 0 1 Fколичественной тео рии с ее главным выводом о наличии тесной связи между

0 0 1 Fизменениями объема платежных средств и ко лебаниями общего уровня цен. В

0 0 1 Fинтерпретации Фрид мена количественная теория «не есть теория

0 0 1 F

0 0 1 Fпроизвод ства, денежного дохода или уровня цен». Анализ на чинается с

изучения закономерностей накапливания денежных остатков у индивидуальных 0 0 1 Fучастников обо рота. Затем выведенная функция спроса на деньги с помощью

0 0 1 Fряда допущений рас пространяется на все хозяйство и становится стержнем

макроэкономической концепции дохода и цен. В этой связи понятно то исключительное внимание, которое уделяется в

0 0 1 Fработах Фридмена и его после дователей вопросу о конкретных свойствах

функции спроса на деньги. В ней монетаристы видят одну из наиболее

0 0 1 Fфундаментальных закономерностей в проти воположность кейнсианской модели,

базирующейся на законе снижающейся склонности к потреблению и 0 01 Fкон цепции инвестиционного мультипликатора.

Интересна позиция монетаристов по вопросу о скорости обращения денег. Изменчивость этого показателя сыграла важную роль в падении авторитета

0 0 1 F

0 0 1 Fколиче ственной теории в 30-х годах. Современные монетари сты признают

0 0 1 Fвозможность резких колебаний показа теля скорости, например, в периоды

0 0 1 Fострой инфля ции. Но это не нарушает устойчивого характера функции спроса,

0 0 1 Fпроявляющегося в нали чии систематической связи между накапливаемыми

0 0 1 Fкассовыми остатками и рядом экономических перемен ных.

Фридмен и его последователи выходит за рамки ставшего уже 0 0 1 Fтради ционным кейнсианского противопоставления денег и «облигаций» при

0 0 1 Fформировании портфеля (набора ак тивов) хозяйственных субъектов. В его

0 0 1 Fмодели кассо вые остатки участвуют в процессах потребительского выбора

наряду с облигациями, акциями, зданиями, потребительскими товарами и другими 0 0 1 Fаналогичными товарами. Тем не менее деньги занимают централь ное место в

0 0 1 Fмонетаристской схеме, являясь, как пра вило, главным «инициатором»

0 0 1 Fхозяйственных сдви гов.

0 0 1 FМонетаристы подробно анализирует осо бенности складывания спроса на

0 0 1 Fденьги для двух групп хозяйственных субъектов - потребительских хо зяйств и

0 0 1 Fкапиталистических фирм, которые он объеди няет в категорию «конечных

0 0 1 Fвладеющих богатством единиц». Для первых потребность в кассовых остат ках

выводится в соответствии с общими принципами формирования потребительского 0 0 1 Fспроса, который зави сит от бюджетного ограничения (общей суммы

0 0 1 F

0 0 1 Fполу чаемого дохода или накопленного богатства); регуляр ного дохода от

0 0 1 Fразличных активов (элементов богат ства); темпа изменения цен; вкусов и

предпочтений. Потребитель стремится максимизировать доход путем перераспределения фонда имеющихся у него активов между альтернативными формами. Эта же функция без каких-либо существенных изменений

0 0 1 Fраспростра няется затем и на капиталистические предприятия.

0 0 1 FБазисная формула спроса на кассовые остатки име ет следующий вид:

M/P=f(rb,re,(1/P)*dP/dt;w;Y/P;u),

где М/Р - сумма реальных (дефлированных по индексу цен) кассовых остатков; rb - ожидаемая норма номинального дохода от облигаций; re - ожидаемая норма номинального дохода от промышленных акций; 1/P*d P/dt - ожидаемый темп изменения цен на «реальные» товары; w 0 01 F — доля накопленных активов в нату рально-вещественной форме; Y/P - дефлированный доход; и — неучтенные факторы.

Накапливание денег возникает в модели монетаристов как результат 0 0 1 Fсложного процесса приспособления ин дивидуума к рыночной ситуации. Встав

0 0 1 Fна такой путь, монетаристы неизбежно должны были ввести норму про цента в

0 0 1 Fсвою функцию спроса. Формально в их фор муле различные виды процентных

0 0 1 Fставок действитель но присутствуют. Но в последующем анализе они

0 0 1 Fот брасываются на том основании, что регрессионный анализ

продемонстрировал их «статистически малую значимость». Единственный 0 0 1 Fфактор, который, по мне нию монетаристов, удовлетворительно «объясняет»

0 0 1 Fбольшую часть колебаний спроса на деньги, — это ре альный

0 0 1 F(скорректированный на динамику цен) поду шевой доход. Таким образом,

0 0 1 Fфункция спроса прини мает в конечном счете форму, соответствующую

0 0 1 F

0 0 1 Fкано нам традиционной неоклассической теории: потреб ность в деньгах

зависит от суммы сделок (конечных доходов), но нечувствительна к изменениям нормы процента.

0 0 1 FСтатистическая устойчивость функциональной свя зи между деньгами и

0 0 1 Fдоходом достигается в значи тельной степени за счет специфического

определения дохода. В расчетах применен не обычный показатель текущего дохода, а так называемый постоянный (permanent) доход, определяемый как

0 0 1 Fсредняя взвешенная из текущего и всех прошлых уровней дохода. В ре зультате

эмпирических расчетов Фридмен приходит к следующей общей формуле спроса 0 0 1 Fна кассовые остат ки:

Md/NPp=y(Yp/NPp)j ,

где Md/NPp - реальные кассовые остатки на душу населения — постоянный уровень цен, N — население);

Yp/NPp - реальный постоянный доход на душу населения;

y и j - числовые параметры функции. Формула выражает спрос на реальные кассовые остатки как

экспоненциальную функцию реального постоянного душевого дохода. [4]

3.2.3. Чего не может монетарная политика. 1.Фиксированные учетные ставки.

0 0 1 FИсторический опыт продемонстрировал уже справедливость пер вого

ограничения. Как отмечено ранее, крах политики дешевых денег явился главной 0 0 1 Fпричиной реакции против простодушно вос принятого кейнсианства. В

0 0 1 FСоединенных Штатах реакция вырази лась в широком признании ошибочности

проводимой во время войны и в первые послевоенные годы политики фиксированного курса облигаций, в отказе от этой политики и признании такого шага желательным и жизненно необходимым. Выяснилось также, что за этим

0 0 1 Fотказом не последовали все те беды и несчастья, ко торые тогда предрекались.

Выяснилось также, насколько велико было непонимание всех тонкостей 0 0 1 Fвзаимосвязи между деньгами и учетной ставкой. Допу стим, ФРС решила

понизить ставку. Как она будет пытаться это сделать? Скупая ценные бумаги. Это 0 0 1 Fповысит их курс и снизит до ход. Попутно увеличится количество доступных

банкам резервов, а следовательно, и величина банковского кредита, т.е., по 0 0 1 F

0 0 1 Fсуще ству, общее количество денег. Вот почему, в частности, централь ные

банки и финансисты в целом, как правило, убеждены, что рост денежной массы 0 0 1 Fведет к снижению учетной ставки. Эконо мисты-теоретики приходят к тому же

0 0 1 Fиз совершенно иных сооб ражений. Перед их мысленным взором встает

0 0 1 Fдиаграмма пред почтения ликвидности с отрицательным наклоном. Ну а как

0 0 1 Fлю дей заставить держать у себя больше денег? Только предложив им меньший

процент. Правы и те и другие, но только до определенного момента. Первоначальная

реакция на увеличение количества денег более быстрым темпом приведет к падению на какое-то время учетной ставки до уровня ниже, чем был ранее. Но это

0 0 1 Fлишь начало про цесса, а отнюдь не его конец. Быстрый рост количества денег

0 0 1 Fстимулирует их траты как благодаря инвестированию при пони жении рыночного

0 0 1 Fпроцента, так и в результате роста иных расхо дов при повышении цен из-за того,

0 0 1 Fчто масса наличности превы сила желаемую величину. Однако расходы одного

0 0 1 Fчеловека все гда оборачиваются доходами другого. Возросший доход приведет к

0 0 1 Fросту предпочтения ликвидности и спроса на кредиты; повысят ся также цены,

0 0 1 Fчто снизит реальное количество денег. Три пере численных эффекта весьма

быстро, скажем, меньше чем за год, изменят на обратный знак первоначального давления на ставку. При этом появится тенденция ее возвращения к прежней

0 0 1 Fвеличи не, хотя этот процесс идет более медленно, 0 01 Fзанимая приблизи тельно от

года до двух лет. В действительности, учитывая 0 01 Fзапаз дывающую реакцию экономических процессов, можно полагать, что в ходе колебательного установления равновесия учетная ставка может на какое-то время и превысить

0 0 1 Fсвой первоначаль ный уровень.

0 0 1 FЧетвертый эффект, если он на самом деле вступает в игру, оз начает даже

0 0 1 Fнечто большее, а именно что увеличение темпа де нежной экспансии приводит

0 0 1 Fне к падению, а к росту учетной став ки выше ранеесуществовавшей отметки.

Допустим, возросший темп увеличения денежной массы привел к скачку цен и пусть в обществе царит ожидание их дальнейшего роста. В таком случае должники согласятся, а кредиторы потребуют, чтобы учетная ставка была

0 0 1 Fповышена — как подчеркивал Ирвинг Фишер не сколько десятков лет назад.

0 0 1 FЭффект ценовых ожиданий развива ется медленно, но так же медленно и

0 0 1 Fисчезает. По оценке Фише ра, полная продолжительность цикла установления

0 0 1 Fсоставляет несколько десятилетий, и более поздние исследования подтверди ли

его оценку. Описанная последовательность эффектов объясняет, почему всякая попытка

0 0 1 Fудержать учетную ставку на низком уровне выну ждает финансовые органы все

0 0 1 Fшире и шире использовать опера ции на открытом рынке. Она показывает на

0 0 1 Fисторических приме рах, почему высокие и продолжающие расти ставки,

0 0 1 Fсопровожда ются быстрым ростом денежной массы, как это произошло в

0 0 1 F

0 0 1 FБра зилии, Чили или за последние годы в Соединенных Штатах, и, на оборот,

почему низкие и падающие ставки означают медленный рост денежной массы, как сейчас в Швейцарии или с 1929 по 1933 г. в США. Можно считать

0 0 1 Fэмпирически установленным фа ктом, что низкие учетные ставки являются

признаком проведения рестрикционной монетарной политики, т.е. политики 0 0 1 Fограничен ного, медленного увеличения денежной массы, тогда как высокие

0 0 1 Fставки означают проведение экспансионистской монетарной по литики, когда

0 0 1 Fденежная масса увеличивается быстро. И много численные эмпирические

данные свидетельствуют — на практике все происходит прямо противоположно 0 0 1 Fтому, что принято счи тать в финансовых кругах или в среде ученых-

экономистов. Парадоксально, что финансовые органы могли бы добиться снижения

0 0 1 Fноминальной учетной ставки, но для этого им необхо димо было начинать

0 0 1 Fдвижение в прямо противоположном напра влении, проводя дефляционную

0 0 1 Fмонетарную политику. И анало гично: можно прийти к высоким номинальным

ставкам, проводя инфляционную политику и временно допустив их снижение. 0 0 1 FПредставленный анализ не только объясняет, почему монетар ная политика не

может обеспечить привязку учетных ставок, но и показывает, почему эти ставки 0 0 1 Fявляются на самом деле весьма об манчивым показателем монетарной политики

— ее характера — "рестрикционного" или "экспансионистского. 2. Занятость как критерий политики Второе ограничение идет прямо вразрез с общепринятым образом

мышления. Утверждают, что рост денежной массы должен стимулировать 0 0 1 Fзанятость, а ее сжа тие — тормозить. Спрашивается: почему тогда финансовые

0 0 1 F

0 0 1 Fве домства не могут поставить своей целью достижение определен ного уровня

занятости или безработицы — скажем, безработицы в 3%? Опускается безработица ниже 3% —должна проводиться рестрикционная политика,

0 0 1 Fподнимается выше 3% — проводиться экспансионист ская, проинфляционная

политику, и занятость в любом случае будет зафиксирована на уровне 3%. Ответ не тот, что в случае с учетной ставкой, и причина — в разнице между мгновенной

0 0 1 Fреак цией на проводимую политику и реакцией с временной 0 01 Fзадерж кой.

0 0 1 FБлагодаря Викселлю мы знаем, что такое естественная учет ная ставка и,

что возможны расхождения между естественной и рыночной ставками. 0 0 1 FПредшествующий анализ может быть цели ком перенесен на викселлевские

0 0 1 Fопределения ставок. Финансо вые власти имеют возможность установить

величину рыночной ставки ниже ее естественного значения только с помощью 0 0 1 F

0 0 1 Fинфля ции, а выше — только с помощью дефляции. Остается до бавить к

0 0 1 FВикселлю лишь один штрих — введенную Ирвингом Фи шером разницу между

0 0 1 Fноминальной и реальной учетными ставка ми. Допустим, финансовые органы

опустили на какое-то время с помощью проинфляционной политики номинальную рыночную ставку ниже естественной. Инфляция, в свою очередь, поднимет номинальную естественную ставку, так как уже само ожидание инфляции

0 0 1 Fускоряет ее, чтобы поддержать на низком уровне ры ночную ставку. Точно так же

0 0 1 Fблагодаря эффекту Фишера потре буется запускать не просто механизм

0 0 1 Fдефляции, но дефляции са моускоряющейся, чтобы поддерживать рыночную

0 0 1 Fставку на уров не выше первоначального "естественного".

Этот анализ имеет своего двойника на рынке занятости. Пусть в некоторый момент существует определенный уровень безработицы, соответствующий равновесной величине реальной заработной платы. При данном уровне

0 0 1 Fбезработицы реальная за работная плата имеет тенденцию в среднем

подниматься до "нормального" уровня, который сформировался бы при 0 0 1 Fдоста точно длительном накоплении капитала, совершенствовании технологии и

т.д., если бы "столетний" тренд зарплаты при этом сохранялся. Более низкий 0 0 1 Fуровень безработицы указывает на су ществование избыточного спроса на труд,

который давит вверх на реальную заработную плату, а болеевысокий уровень — 0 0 1 Fна избыточное предложение труда, которое давит вниз на реаль ную заработную

плату. Иными словами, естественный уровень безработицы является равновесным 0 0 1 Fуровнем, от которого ведет ся отсчет в системе уравнений Вальраса,

определяющей условия общего равновесия. Тогда, конечно, когда в нее введены 0 0 1 F

0 0 1 Fреаль ные структурные характеристики рынков труда и товаров, учи тывающие

также несовершенства рынков, случайные колебания спроса и предложения, издержки на получение информации о рабочих вакансиях, издержки перемещения рабочей силы и т.д. и т.п.

Таким образом, становится очевидным сходство со знаменитой "кривой Филлипса". Но только сходство, а не совпадение. Анализ Филлипса, по праву

0 0 1 Fсчитающийся важным и оригинальным иссле дованием, уже в своей основе

0 0 1 Fсодержит дефект — в нем не про водится различие между номинальной и

реальной заработной платой, так же как в анализе Викселля не различаются 0 0 1 Fноминаль ная и реальная учетные ставки. Разумеется, Филлипс писал свою

работу тогда, когда каждый был уверен, что номинальные цены будут стабильными и останутся незыблемыми независимо от того, что случится с

0 0 1 Fреальными ценами и зарплатой. Но представим се бе обратное, что кто-то смог

0 0 1 Fпредугадать будущий рост цен, ска жем, на 75% в год, как это случилось в

Бразилии. Тогда зарплата также должна подняться на 75% просто для того, чтобы не изменилась ее реальная величина. Избыток предложения на рынке труда отразится в менее быстром росте номинальной зарплаты по сравнению с прогнозируемым ростом цен, а отнюдь не в абсолютном ее снижении. Когда Бразилия вступила на путь борьбы с ростом цен и достигла определенных

0 0 1 Fуспехов, сократив темп их роста примерно до 45% в год, в стра не резко

0 0 1 Fподнялась безработица, так как под влиянием существо вавших до этого

0 0 1 Fожиданий темп роста зарплаты стал в новых ус ловиях выше темпа роста цен,

хотя и он также понизился. Таков результат данного опыта и, надо полагать, всех 0 0 1 Fдругих возмож ных попыток сократить темп инфляции ниже ожидаемого

0 0 1 Fболь шинством населения.

0 0 1 FДопустим теперь, что финансовые органы попытаются зафик сировать

рыночный уровень безработицы ниже естественного. Для определенности: пусть 0 0 1 Fставится цель достичь 3%, а естест венный уровень выше этого значения, причем

0 0 1 Fв исходном состоя нии цены стабильны. Итак, финансовые власти начинают

0 0 1 Fувели чивать темп прироста денежной массы, т.е. производят денежную

экспансию. Создание большего, чем это необходимо, запаса 0 01 Fноми нальной 0 0 1 Fналичности сначала приведет к снижению учетной став ки и тем самым, а также

0 0 1 Fв силу привычки к меньшему запасу бу дет стимулировать людей больше

0 0 1 Fтратить. Доходы и расходы нач нут расти.

0 0 1 FНачавшись с роста доходов, процесс этот мало-помалу перей дет в рост

производства и занятости, а поскольку люди ожидают, что цены будут 0 0 1 Fстабильными, последние, как и зарплата, действи тельно некоторое время будут

оставаться на прежнем уровне. В течениеэтого периода потребители 0 0 1 Fприспособятся к новому со стоянию спроса, и производители, реагируя на

первоначальное его расширение, увеличат выпуск продукции за счет большего 0 0 1 F

0 0 1 Fко личества рабочих часов, причем безработным, получающим рабо ту теперь,

будет предлагаться прежняя номинальная зарплата. Такова почти стандартная доктрина.

0 0 1 FОднако это лишь начало процесса. Поскольку цены на прода ваемые товары

0 0 1 Fреагируют на неожиданный рост спроса, как пра вило, быстрее, чем цены на

0 0 1 Fфакторы производства, реально по лучаемая заработная плата пойдет вниз,

0 0 1 Fнесмотря на то, что ре альная заработная плата, которую рабочие ожидали

получить, действительно должна была быть выше, поскольку, рассчитывая ее, наниматель исходил из прежних цен. В действительности же одновременно происходит падение реальной зарплаты ex post для нанимателя и ее рост ex ante для нанимаемого, что и дает возможность повысить занятость. Но снижение ex post реальной зарплаты очень скоро скажется на ожиданиях. Наемные рабочие начнут подсчитывать свои затраты с учетом прогнозируемого роста цен и, исходя из них, станут требовать более0 01 Fвысокой но минальной зарплаты на будущее.

0 0 1 FУровень безработицы опустит ся ниже естественного. Появится избыточный

спрос на рабочую силу, так что реальная зарплата поднимется до своего 0 0 1 Fпервона чального уровня.

0 0 1 FНо даже если увеличение денежной массы происходит с уско рением, рост

0 0 1 Fреальной зарплаты приведет, в конце концов, сна чала к замедлению роста

занятости, а затем вернет безработицу на прежний уровень. Чтобы удержать безработицу на заданных 3%, финансовые органы должны еще быстрее

0 0 1 Fнаращивать де нежную массу. Как и в случае с учетной ставкой, рыночный

0 0 1 Fуро вень можно поддерживать ниже естественного только за счет инфляции,

причем инфляции ускоряющейся. И наоборот, если бы власти решили выбрать 0 0 1 Fцелевой уровень безработицы выше ес тественного, потребовалось бы проводить

0 0 1 Fдефляцию, и опять-та ки ускоряющуюся.

0 0 1 FОбщий вывод можно сформулировать так — фи нансовые органы способны

непосредственно контролировать собственные обязательства, лишь когда последние выражены в номинальных величинах. Они могут фиксировать,

0 0 1 Fнапример, ве личину валютного курса, номинальный уровень национального

дохода, величину того или иного денежного агрегата либо задать темпы изменения некоторых номинальных показателей — уровня

0 0 1 Fинфляции или дефляции, роста или падения национального дохо да, увеличения

0 0 1 Fили сжатия денежной массы. Они, однако, не спо собны контролировать

реальные показатели, такие, как реальная учетная ставка, реальный уровень 0 0 1 Fбезработицы, уровень реально го национального дохода, реальное количество

денег, равно как и темпы роста реального дохода или реального количества денег. [5]

3.2.4. Что может монетарная политика. 0 0 1 FМонетарная политика не может зафиксировать реальные показа тели на

определенном уровне, однако она может оказывать на них серьезное влияние. И одно совсем не противоречит другому.

0 0 1 FВерно, что деньги только механизм, но механизм в высшей степе ни

0 0 1 Fэффективный. Без него не удалось бы достичь тех порази тельных успехов в

росте производства и уровня жизни, которые произошли за последние два 0 0 1 Fстолетия, — никакая другая чудес ная машина не смогла бы столь безболезненно

0 0 1 Fи с малыми затра тами труда окончательно поставить крест на нашей

деревенской жизни. 0 0 1 FНо от других машин деньги отличает то, что эта машина слиш ком капризна

и при поломке повергает в конвульсии все другие механизмы. Великая депрессия является самым драматичным, но не единственным примером этого. Любая из

0 0 1 Fинфляции явилась следствием де нежной эмиссии, к которой прибегали во время

0 0 1 Fвойны для покры тия неудовлетворенного спроса в дополнение к явным налогам.

Первый и самый важный урок, которому учит история, урок, возможно, 0 0 1 Fнаиболее поучительный, состоит в том, что монетар ная политика способна

отвлечь деньги от роли главного источника экономических затруднений. Это звучит как предостережение избегать больших ошибок, и отчасти так оно и есть.

0 0 1 FВеликой де прессии могло и не быть, а если бы она и произошла, то 0 01 Fпротека ла

бы гораздо мягче, не наделай финансовые органы ошибок или не имей они в 0 0 1 Fсвоих руках столь мощных инструментов, какие ока зались в то время в

0 0 1 Fраспоряжении Федеральной резервной систе мы.

0 0 1 FДаже если бы рекомендация не делать деньги источником эко номических

0 0 1 Fпотрясений оказалась целиком негативной, она не на делала бы много вреда. К

сожалению, она не совсем негативна. Монетарная машина выходила из строя и 0 0 1 Fтогда, когда централь ные власти не обладали той мощью, какая сосредоточена в

0 0 1 Fруках ФРС. В истории Соединенных Штатов эпизод 1907 г. и банков ские паники

более раннего периода являются примерами того, что денежная машина может ломаться и сама по себе. Поэтому перед финансовыми институтами стоит нужная и важная задача: внести в нее такие усовершенствования, которые свели бы к

0 0 1 F

0 0 1 Fми нимуму ее случайные сбои и позволили извлечь из нее наиболь шую пользу.

Вторая задача монетарной политики как основы стабильной экономики — 0 0 1 Fподдерживать машину, если пользоваться анало гией Милля, в хорошо

0 0 1 Fсмазанном состоянии. Экономическая си стема будет функционировать

нормально, когда производители и потребители, работодатели и наемные рабочие 0 0 1 Fполностью уверены в том, что средний уровень цен будет вести себя в бу дущем

0 0 1 Fпредсказуемым образом: лучше всего — оставаясь ста бильным. При любых

0 0 1 Fмыслимых институциональных ограниче ниях, существует лишь весьма

0 0 1 Fограниченная подвиж ность цен и заработной платы. Необходимо сохранить эту

0 0 1 Fстепень подвижности, чтобы обеспечить возможность относи тельных колебаний

0 0 1 Fцен и зарплаты, которые требуются для при способления к прогрессивным

0 0 1 Fизменениям в технологии и вку сах. Правительства не должны стремиться к

0 0 1 Fдостижению какого-то абсо лютного уровня цен, который сам по себе не несет

0 0 1 Fникакой эко номической функции. В прежние времена уверенность в

0 0 1 Fстабильности денег связы валась с золотым стандартом, и в пору его расцвета он

служил этой цели весьма успешно. Конечно, эти времена уже не вернуть, и в мире 0 0 1 Fосталось считанное количество стран, готовых позво лить себе роскошь золотого

0 0 1 Fстандарта, — существуют веские при чины от него отказаться. Финансовые

институты фактически прибегают к некоему суррогату золотого стандарта, когда 0 0 1 Fфикси руют обменные курсы, реагируя на колебания платежного 0 01 Fбалан са

0 0 1 Fисключительно изменением объема денежной массы, нисколь ко не заботясь при

этом о "стерилизации" избытков и дефицитов и не прибегая в открытой или 0 0 1 Fскрытой форме к контролю за кур сом валюты или к введению тарифов и квот.

И опять-таки, хотя многие центральные банки говорят о такой возможности, только единицы действительно хотели бы следовать этим курсом, и 0 01 Fот нюдь не

0 0 1 Fбезобидные причины заставляют большинство воздержи ваться от такого шага.

0 0 1 FДело в том, что подобная политика отда ет страну во власть не безличного

автомата в образе золотого стандарта, а финансовых органов, которые могут действовать как обдуманно, так и спонтанно.

0 0 1 FВ современном мире, если уж на монетарную политику возла гается

обеспечение стабильности экономического фундамента, пользоваться ее мощью следует в высшей степени осмотрительно.

И последнее. Монетарная политика может в определенной мере 0 0 1 Fнейтрализовать самые сильные возмущения, воздействую щие на экономическую

0 0 1 Fсистему со стороны. Например, если про исходит естественное долговременное

оживление экономики — так характеризовали послевоенное развитие апологеты 0 0 1 Fсекулярной стагнации, — монетарная политика в принципе способна по мочь

0 0 1 Fудержать рост денежной массы на таком уровне, какой дру гими инструментами

обеспечить невозможно. Или, скажем, когда раздутый федеральный бюджет грозит вылиться в беспрецедентные дефициты, монетарная политика может

0 0 1 F

0 0 1 Fпога сить инфляционные страхи, если удерживать рост денежной мас сы на

0 0 1 Fболее низком уровне, чем это было бы желательно по не которым соображениям.

Это означает временное повышение учетных ставок, что, вполне вероятно, весьма 0 0 1 Fболезненно отра зится на бюджете сейчас, но зато даст возможность

0 0 1 F

0 0 1 Fправитель ству получить необходимые займы для финансирования дефици тов,

а это, в свою очередь, предотвратит ускорение инфляции и, значит, в долгосрочном плане определенно сулит и более низкие цены, и болеенизкие учетные ставки. Наконец, если окончание войны требует от страны перемещения ресурсов в сферу мирного производства, монетарная политика может облегчить такой переход, рекомендуя увеличение темпа роста денежной массы выше необходимого для нормальных условий, хотя имеющийся опыт и не является воодушевляющим, поскольку здесь можно зайти слишком далеко. [5]

3.2.5. Как должна проводиться монетарная политика. 0 0 1 FКак следует проводить монетарную политику, чтобы она действи тельно

0 0 1 Fсодействовала достижению поставленных целей в тех слу чаях, когда ей это под

силу? 0 0 1 FПервая рекомендация заключается в том, что финансовые ор ганы должны

следить за теми параметрами, которые они могут контролировать, а не за теми, которые им неподвластны. Если, как это часто бывает, власти принимают в

0 0 1 Fкачестве непосредст венного критерия величину учетной ставки или уровень

текущей безработицы, то они уподобляются космическому кораблю, 0 0 1 Fнаво димому на несуществующую, ложную звезду. Тогда уже неважно, насколько

0 0 1 Fчувствительна и умна навигационная аппаратура, ко рабль все равно собьется с

курса. То же самое и с властями. Среди различных параметров, которые они 0 0 1 Fспособны контролиро вать, наиболее привлекательны в качестве ориентиров

обменный курс, уровень цен, задаваемый тем или иным индексом, и общее количество денег — наличность плюс бессрочные депозиты, или эта сумма, увеличенная еще на величину срочных депозитов, или какой-то еще более широкий денежный агрегат.

0 0 1 FСреди трех названных показателей уровень цен по праву явля ется самым

важным. При прочих равных условиях, он действительно представляет наилучшую альтернативу. Связь между действиями финансовых органов и уровнем цен, а она, несомненно, всегда имеет место, является более опосредованной, чем связь их политики с любым денежным агрегатом. Кроме того, следствия монетарных акций на ценах проявляются через больший промежуток времени, чем реакция на изменение количества денег, причем временной лаг и величина эффекта в обоих случаях зависят от обстоятельств. В результате невозможно достаточно точно предсказать, какой именно эффект

0 0 1 Fможет оказать тот или иной шаг властей на уро вень цен и приведет ли он

0 0 1 Fвообще к какому-либо эффекту. Попыт ка непосредственного контроля над

0 0 1 Fценами с помощью монетар ной политики может, очевидно, превратить ее саму

в источник возмущений, поскольку возможны ошибки в выборе моментов старта и остановки. Возможно, с прогрессом в нашем понимании монетарных явлений ситуация изменится, но сегодня более0 01 Fоколь ный путь к цели кажется и более надежным. Поэтому: объем денежной массы является наилучшим из доступных

0 0 1 Fпо ка что непосредственных критериев монетарной политики, и этот вывод более

0 0 1 Fважен, чем конкретный выбор того или иного из де нежных агрегатов в качестве

ориентира. 0 0 1 FВторая рекомендация — избегать резких движений при про ведении

монетарной политики. В прошлом финансовые органы, доказали свою способность двигаться не в ту сторону. Чаще, однако, они выбирали правильное

0 0 1 Fнаправле ние, но либо опаздывали, либо двигались слишком быстро, что и

являлось их главной ошибкой. Например, в начале 1966 г. Федеральная резервная система США начала проводить правильную политику замедления денежной

0 0 1 Fэкспансии, хотя сделать это на до было годом раньше. А начав двигаться в

0 0 1 Fнужном направле нии, она сделала это слишком быстро, совершив самый резкий

0 0 1 Fскачок в темпах изменения денежной массы за весь послевоен ный период. И

опять-таки, зайдя в этом направлении слишком далеко, ФРС должна была сменить курс на обратный в конце 1966 г., а она снова проскочила оптимальную точку и не

0 0 1 Fтоль ко не вернулась, но и превзошла прежний темп роста денежной массы. И

этот эпизод не является исключением — подобное происходило в 1919—1920, 1937—1938, 1953—1954 и в 1959—1960 гг.

0 0 1 FПричина этих перехлестов очевидна — разрыв во времени ме жду

действиями финансовых органов и последствиями их акций в экономике. Органы 0 0 1 Fстремятся уловить эти следствия по состоя нию экономики сегодня, а они

проявляются только через шесть, или девять, или двенадцать, или даже через пятнадцать месяцев. Поэтому они и вынуждены реагировать на каждый скачок вверх или вниз слишком жестко.

0 0 1 FБыстрая адаптация общества к публично объявленной и твер до

0 0 1 Fпроводимой политике постоянного роста денежной массы со ставляет главное

0 0 1 Fдостижение финансовых органов, если они бу дут следовать этому курсу

неуклонно, избегая резких отклонений. Важно иметь в виду, что периоды относительно стабильного роста денежной массы были и периодами относительно стабильной экономической активности как в Соединенных Штатах,

так и в других странах. Наоборот, периоды резких скачков денежной массы были 0 0 1 Fпериодами сильных колебаний экономической актив ности.

0 0 1 FСтрого выдерживая принятый курс, финансовые органы дела ют лучшее,

0 0 1 Fчто они могут, для поддержания экономической ста бильности. Если это курс на

0 0 1 Fпостоянный, но умеренный рост де нежной массы, то это надежная гарантия

0 0 1 Fотсутствия как инфля ции, так и дефляции цен. Иные силы, разумеется, могут

0 0 1 F

0 0 1 Fвоздей ствовать на экономические процессы, возмущая их ровное тече ние и

0 0 1 Fтребуя приспособления к меняющимся условиям, но посто янный рост денежной

0 0 1 Fмассы обеспечит благоприятную обстанов ку для проявления таких

0 0 1 Fнепреходящих факторов, как предпри имчивость, изобретательность, упорство,

поиск, бережливость, которые являются пружиной экономического развития. И это — самое большее, чего можно требовать от монетарной политики при современном уровне наших знаний. Но это "большее", как теперь ясно всем и что

0 0 1 Fсамо по себе немаловажно, вполне дости жимо. [5]

комментарии (0)
Здесь пока нет комментариев
Ваш комментарий может быть первым
Это только предварительный просмотр
3 страница на 14 страницах
Скачать документ